英伟达刚刚发布的财报被认为是近年来科技界最重要的财报之一，主要因为它不仅决定了英伟达自身的发展和股价，还对全球科技和金融行业的产业链产生了广泛影响。作为人工智能领域的唯一“军火商”，英伟达的表现对当前市场大热的 AI 相关股票有着显著的影响力。
在 7 月底，美股进入了衰退交易期，市场出现了大规模的恐慌性抛售。虽然 8 月在一些经济数据的暂时支撑和美联储降息表态下迎来了反弹，但这个反弹极其脆弱，在这样一个不稳定的市场环境下，英伟达财报的发布被视为“全球科技关键时刻”。
收入激增，利润率强劲
英伟达公司过去一个季度的营收增长逾倍，继续保持着强劲的拉升势头。
在截至 7 月 28 日的三个月内，该公司营收达 300 亿美元，较去年同期增长 122%（此前三个季度的同比增长都超过 200％）。分析师此前的预期为 287 亿美元。英伟达预计本季度营收为 325 亿美元，上下浮动 2%，略高于分析师的普遍预期。此外，该公司还批准了另外一项 500 亿美元的股票回购计划。
在周三财报发布之前，部分投资者一直期待英伟达能拿出更加亮眼的营收预期。在投资者电话会议之后，英伟达公司股价在盘后交易中下跌 8%，市值恐迅速蒸发超 2000 亿美元。但值得注意的是，今年截至目前，该公司股价一路飙升，已经上涨约 160%，总市值则达到 3 万亿美元。该公司单凭一己之力，就拉动了标准普尔 500 指数年内总体涨幅的四分之一以上。
Blackwell 新款芯片需求惊人
本月初，下一代芯片 Blackwell 的延迟交货成为英伟达飞速增长路上的潜在障碍。黄仁勋此前曾经表示，Blackwell 今年将创造“大量”收入。
公司首席财务官 Colette Kress 周三也谈到了推迟交付的问题，她表示英伟达已经与芯片制造合作伙伴台积电就 Blackwell 的生产方式进行了调整，旨在提高芯片良品率。
她补充称，“Blackwell 的生产计划将于第四季度启动，并持续到 2026 财年。今年第四季度，我们预计 Blackwell 将带来数十亿美元的收入。”
黄仁勋也强调称，其当前一代 Hopper 芯片的市场需求“依然强劲”。
在与投资者的电话会议上，黄仁勋并未具体介绍 Blackwell 芯片的延迟程度，但表示设计变更已经完成，而且“无需进行任何功能上的更改”。
谷歌、微软、Meta 和亚马逊此前公布的最新季度业绩，显示出各大科技巨头纷纷在训练和运行 AI 模型的底层基础设施方面投入了巨量资金。而作为他们最大的 AI 芯片供应商，英伟达的这份财报也将为整个 AI 市场定下值得参考的整体基调。
谈到 AI 基础设施领域的巨额支出，黄仁勋表示“我们看到生成式 AI 的发展势头正在加快。”该公司预计其数据中心收入（上个季度已经达到 263 亿美元）在明年内还将“大幅增长”。
Futurum Group 首席执行官 Daniel Newman 评论称这是“一个稳健的季度，但任何低于最高预期的业绩表现都会引发某种程度的恐慌。”
他总结道，“我认为目前投资者对于英伟达的预期已经见顶，再结合已经有这么多人疯狂买入英伟达股票，股价似乎的确再没有任何上涨的空间——除非他们公布一份非常离谱的超高收入预期，或者带来人们意料之外的技术公告。总之市场对 Hopper 的旺盛需求足以让英伟达顺利超越普遍预期，但这样的表现在我看来只是平平、算不得出色。”
未来增长点在哪里？
鉴于英伟达过往几年的发展趋势，投资者也担心英伟达的步伐太快、太过激进，他们想知道 AI 的迅猛发展速度是否能持续下去。
在英伟达发布 2025 财年第二季度财务业绩后，Colette Kress 接受了媒体采访，讨论了公司在加速计算和生成式 AI 领域的战略及其财务表现。
Kress 表示，尽管“Blackwell”GPU 的推出有一些延迟，但这并没有对公司的财务状况产生重大影响，因为市场对生成式 AI 和加速计算系统的需求依然强劲。很多顶级云服务提供商的相关产品已经售罄，其他客户也在积极采购现有产品。尽管 Blackwell 的过渡很重要，但市场仍在大量购买现有的 Hopper GPU，以免在技术竞争中落后。
她强调，英伟达的成功不仅依赖于硬件，还包括公司在软件领域的投入。
英伟达不仅是一家硬件公司，还在软件领域有显著投入，75%的员工从事软件开发。公司通过开发先进的软件，帮助客户将工作负载从传统计算转移到加速计算平台，从而更高效地利用 GPU 和 AI 技术。
转向加速计算和 AI 并不是简单地开启硬件然后加载软件就能完成的事情。我们开发的软件是为了帮助公司从传统的通用计算转向加速计算，需要一个不同的路径。我们之前“免费”提供的软件是为了促进这一转型。
之所以需要大量的软件工程师，是因为他们必须重新设计工作负载以适应加速计算。这也是为什么我们有许多工程师为客户整合解决方案，这使得竞争变得非常困难。我们会遇到竞争对手提供芯片，但公司却不知道如何使用，因为缺乏相关配套。我们的软件在这个过程中非常重要，因为需要重新规划工作流。如果原本是直接到 CPU 的，你必须重新导向到 GPU。
我们现在的策略是继续建设，以帮助各行各业——主要工作负载和应用程序——能够转向加速计算。软件将继续是英伟达的重要组成部分，无论是作为销售产品还是免费提供以帮助客户转型。
指数型增长不可能永远持续。但大家希望对增长能持续多久有一个实际的预期，对此，作为英伟达 CFO，Kress 提到，英伟达必须为产品设计和生产安排资本，以支持各个业务领域的增长。
我们还处于加速计算的早期阶段。这一转型不会在两年内完成。这些过渡是需要二十年、三十年的工作，才能实现加速计算，并将 AI 融入我们所做的一切。
我们无法预测每天的具体情况，也不能保证一切都会以当前的速度增长。但是我们知道这一趋势将持续几十年。
Kress 强调，公司会继续进行详尽的规划，以应对未来的挑战，并确保能够迅速适应市场变化。
超高薪酬敦促英伟达员工“拼命加班”
在被问及过高的收益预期是否会造成压力时，英伟达首席执行官黄仁勋表示“其实你不问我还没有意识到。我们只是在努力做好自己的工作，这也是我们唯一能够掌控的现实。”
他还补充道，“每个人都在跑步奔向未来……我们有责任让未来在现实世界中落地。”
这种对未来的承诺和压力也反映在公司内部的工作文化中，这也是英伟达取得胜利的关键所在。
一位曾在企业客户技术支持部门工作的前员工表示，他经常每周工作七天，通常会在凌晨 1 点或 2 点结束工作。这位员工还补充说，其他员工，尤其是工程部门的员工，工作时间更晚。
在接受彭博社采访时，英伟达公司一位前营销员工透露，她每天需要参加多达 10 场会议，每次会议最多有 30 人出席。由于意见和策略上的分歧，讨论经常会演变成争吵。不少英伟达员工都形容自己是在“高压锅”里上班。
这种苛刻的工作文化部分源于长期担任首席执行官的黄仁勋，他之前曾承认自己不是一个容易相处的上司。在今年四月份接受《60 分钟》采访时，黄仁勋表示，在英伟达工作本来就不应该是轻松的。
“如果你想做非凡的事情，那就不应该轻松，”他当时说。
虽然英伟达的工作环境压力巨大，但大多数员工都舍不得跳槽离去。据英伟达方面介绍，2023 年公司的员工流失率为 2.7%，而整个半导体行业的平均流失率为 17.7%。根据一位前员工的描述，这份不舍就来自英伟达可观的员工股票薪酬方案——他们形象地称之为“金手铐”。
通过英伟达的员工股票购买计划，员工可以将最多 15%的薪水用于以 85 折价格购买公司股票。据《巴伦周刊》高级科技编辑金泰（Tae Kim）介绍，一位中层员工在参与该计划 18 年后退休时，其所持股票价值已达 6200 万美元。
一位前工程师也表示，在公司工作十多年的员工其实已经存够了养老钱，但为了追求更高的激励回报，很多人仍然选择继续工作。这位工程师还进一步解释称，英伟达的停车场里停满了各种豪车，包括保时捷、克尔维特和兰博基尼，同事还偶尔会炫耀一下自己新近购置的度假屋。加州帕洛阿尔托附近的一位房地产经纪人透露，他曾与几位英伟达的员工合作过，其中有些员工在价值数百万美元的房产上支付了 40%到 60%的首付款。
此外，英伟达也并不是唯一倾尽全力推动 AI 进步的厂商。在另一份泄露的微软员工工资表格中，AI 软件工程师的年薪也比 Azure 部门的同行要高出 12 万美元。
参考链接：
https://www.cnbc.com/2024/08/28/nvidia-nvda-earnings-report-q2-2025.html
https://finance.yahoo.com/news/nvidia-employees-often-seven-days-193653866.html
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