周三，谷歌经历了三年来收入增长最慢的一天：营收同比增长17%（创自2016年第一季度增长率17%以来新低），不及上年同期的26%；营业利润率为18%，不及上年同期的25%。财报发布后，Alphabet股价在盘后交易中大跌7%，市值蒸发了600多亿美元。

这其中的原因包括广告业竞争加剧、智能手机业务陷入困境，以及YouTube的颠覆性变化导致这家领先的互联网广告公司落后于竞争对手。

数小时后，谷歌母公司Alphabet的股票下跌7.5％，创下自2012年10月下跌8％以来的最大单日跌幅。周一收盘时，Alphabet股价创下历史新高1,296.20美元。

归因：币值波动、广告市场竞争加剧、未公布的产品变化

Alphabet首席财务官Ruth Porat将收入增长放缓归因于币值波动、竞争和未公布的产品变化。

该公司不断面临着来自广告商的压力，他们要求公司加强对其快速增长的YouTube视频服务的控制，以保证这个视频网站不会出现成人或令人反感的内容。

谷歌也在努力寻找适合在移动设备，支持语音助理的智能家居音箱和新兴市场上投放的广告组合形式。

在周一的电话会议中，11名分析师中有8名询问了谷歌的收入问题，他们对这个问题的兴趣超乎寻常。但高管们仅提供了有限的新细节，这使得巴克莱银行的分析师Ross Sandler在提问前表示这只不过是在白费口舌而已。

对于销售增长放缓，Porat表示，YouTube上未公布的变化促使2018年第一季度收入大增，但今年的情况不可同日而语。

Alphabet的收入中约有85％来自谷歌的广告业务，该公司通过自己和合作伙伴的网站、应用销售链接、广告位和商业广告。

首席执行官Sundar Pichai 表示，由于公司关注长期发展，因此收入放缓在预料之中。

他在一次电话会议上表示，“季度收入偶尔会发生变化和动荡，但我们对所看到的机会充满信心。”

相比之下，报告显示，Facebook、Snap、亚马逊和Twitter等谷歌在广告领域的主要竞争对手上周季度收入均高于或符合分析师的预期。上周，第二大互联网广告公司Facebook的季度业绩增长26％，达到151亿美元。

根据前汤森路透（Refinitiv）的IBES（机构经纪人预测系统）数据，Alphabet表示其季度营收同比增长17％至363亿美元，比华尔街的平均预期低约10亿美元。

广告研究公司eMarketer的高级预测主管Monica Peart在一份声明中表示，“由于广告价格的下行压力，尤其是来自国际市场的收入，谷歌广告收入增长一直在放缓。”

不断上涨的成本

Alphabet的季度成本与收入大致相抵，比去年增长16.5％，达到297亿美元。

由于谷歌增设了数据中心、办公室和YouTube内容许可证，一些投资者对公司隐私惯例和YouTube广告限制的审查越来越严格，因此在过去两年里成本都比收入增长得快。

Pichai表示，未来几周内YouTube将受到更严格的广告控制，这可能会影响销售。

Porat表示，在第一季度，谷歌Pixel手机的销售也因高端智能手机市场的激烈竞争而陷入困境。该公司预计将在下个月推出价格较低的Pixel设备。

另一方面，谷歌投资巨大的自动驾驶和谷歌智能助手等业务还未为Alphabet带来可观的收入。

而那些预计将会产生可观收入的新业务，包括谷歌整合的硬件部门和向企业销售计算和数据存储服务的谷歌云市场份额也处于滞后的状态。

如果政府在全球范围内对控制应用程序跟踪用户用于广告目的进行更加严格的限制，谷歌的成本可能会进一步提高。其他监管机构已经在讨论强制公司加强对用户内容的监控。Porat表示，随着谷歌恢复营销活动，本季度成本将上升。

由于积极的宏观经济信号给与投资者信心，今年Alphabet的股价上涨了23％。尽管如此，它仍是所谓的FAANG集团中增幅最小的公司，其中Facebook增幅为48％，Netflix为39％，Apple为30％，亚马逊为29％。

此外，Alphabet的成本还包括来自欧洲委员会开出的17亿美元巨额罚款，因为谷歌利用搜索对网站设置了反竞争广告限制。

据研究公司eMarketer称，谷歌的30亿用户使其成为全球最大的互联网广告销售商，广告收入在全部收入中占比近三分之一。而Facebook广告业务占比约为20％。

包括欧洲的罚款在内，谷歌的净收入为67亿美元，或每股9.50美元，而分析师的平均预期为73亿美元，即每股10.48美元。扣除罚款，谷歌的收益为83亿美元，或每股11.90美元，超出分析师预期调整后的每股10.61美元。

不计罚款，谷歌的经营利润率为23％，高于去年同期的22％。