挑战阿里巴巴和 Meta：Arm 即将上市，软银力争打造科技史第三大 IPO

Arm 的设计几乎垄断了智能手机，市场份额超过 99%。另外，招股说明书显示，Arm 近四分之一的收入依赖中国。

今年最大规模的 IPO

软银旗下的 Arm 公司于今天凌晨申请首轮公开募股（IPO）。该公司决定上市也是在试水如今波涛汹涌的 IPO 市场。由于过去一年来席卷全球的加息活动正严重打击风险资产的兴趣，IPO 市场也开始收紧对新股上市的控制。

Arm 是科技领域最重要的厂商之一，其芯片设计几乎应用于全球一切智能手机，包括苹果 iPhone 和大多数 Android 设备。对于自 2022 年以来就持续低迷的 IPO 市场来说，Arm 的首次亮相将是一件大事，同时也将对其老东家软银产生重大影响。

Arm 此番赴美上市，将成为自美国造车新势力 Rivian 在 2021 年 11 月筹资额 137 亿美元以来，美国规模最大的一次 IPO。而软银希望 Arm 此次 IPO 募集金额的规模能够成为科技史上第三大 IPO：阿里巴巴于 2014 年筹集了 250 亿美元的资金，Meta（当时称为 Facebook ）于 2012 年筹集了 160 亿美元。

软银创始人孙正义则表示他希望此次亮相能成为芯片行业历史上“规模最大”的一次。其他传闻表明，Cortex CPU 设计商的几家最大客户——包括苹果、英伟达、三星和亚马逊——计划成为该公司的主要投资者。

软银一直试图控制增长型投资，并将重点转向下最具热度的 AI 议题，借此在形势严峻的科技市场中逆转反弹。由于在能源受限的手机领域拥有专业知识，Arm 认为其产品更适合运行最新一代人工智能平台。在上市公司中，当前人工智能热潮的主要受益者是英伟达公司，5 月份，狂热的投资者将英伟达的市值首次推高至 1 万亿美元以上。

根据此前外媒的报道，软银希望 Arm 估值在 600 亿到 700 亿美元范畴（约 4308 亿至 5026 亿元人民币）。Arm 的 IPO 文件中没有列出计划出售的股票数量，此前的猜测表明，软银可能会出售 10% 的 Arm 股票。

Arm 的历史

Arm 总部位于英国剑桥，其设计的芯片架构被应用在 99%的智能手机之上。

该公司的历史可以追溯到一家名叫 Acorn Computers 的早期计算公司。1990 年，Acorn 又与苹果和美国芯片制造商 VLSI Technology 合资建立了 Advanced RISC Machines 这家新公司。

Arm 本身并不属于芯片制造商。相反，该公司只负责提出“架构”或者整体设计，包括可供其他公司用于构建芯片的组件和编程语言指令。其最初的发展目标，就是设计出与 PC 设备中常规 x86 相比能耗极低的计算芯片。很多人把 Arm 视为科技领域的“瑞士”——即永远保持厂商中立。Arm 推出的设计方案几乎被应用于一切智能手机处理器，包括苹果制造的处理器，而且近年来也被越来越多地应用于服务器和笔记本电脑。

Arm，已然成为英国科技行业皇冠上的明珠。Arm 公司 CEO Rene Haas 在 2022 年 10 月的开发者大会上接受采访时曾表示，鉴于该公司的技术几乎嵌入到一切设备当中，已经没有哪家企业能够完全避免跟 Arm 合作。Haas 当时指出，“考虑到我们将技术授权给行业内的所有主要参与者，已经没人能真正承担我们延误产品周期、缩减研发规模或者不发布产品的后果。”

Arm 的商业模式就是对外授权这些架构知识产权，客户可以据此自行构建系统。近年来，Arm 还努力出售自己的处理器设计，这项业务的利润空间要比仅授权底层架构技术更加可观。

2016 年，软银方面同意以 320 亿美元收购 Arm，这也是当时欧洲科技界有史以来规模最大的一笔收购。软银当时表示，收购该业务是为了在不断发展的物联网领域站稳脚跟。尽管物联网只是其业务版图上的一小部分，但当时却在科技领域拥有极高的热度和号召力。

Arm 不仅被广泛应用于可穿戴设备和智能家电，同时也在将业务触角延伸至联网汽车等其他场景。

根据软银发布的财报，截至 6 月 30 日的上季度，Arm 公司共创造了 885 亿日元（约合 6.055 亿美元）的收入。但 Arm 公司也面临着智能手机等产品需求放缓的不利因素，这波冲击正全面影响所有芯片厂商。因此，Arm 本季度的净销售额同比下降了 4.6%。与上年同期的 298 亿日元盈利相比，Arm 在本季度遭遇 95 亿日元亏损，运营收益开始由正转负。

值得关注的是，Arm 中国（安谋科技）是 Arm 最大的客户。2023 财年，前五名客户合计占 Arm 总收入的 57%，其中安谋科技分别占其总收入 24%。

Arm 在 IPO 文件中明确提及 Arm 与安谋科技的关系：安谋科技是 Arm 的重要收入来源及中国市场的重要渠道，是向中国客户转授 Arm IP 许可的独家分销商。

困难重重的英伟达收购案

Arm 的员工数量相对较少，约为 6,000 人。但很少有公司能在科技生态系统中走得这么远：已经有超过 2500 亿颗芯片采用 Arm 技术制造。这使得 Arm 成为了虚拟的行业标准。

它的战略重要性如此之大，以至于当软银在 2020 年决定将该公司出售给英伟达时，引起了 Arm 客户的强烈抗议，最终终止了这笔 400 亿美元的交易。批评人士表示，收购将威胁 Arm 成功的基石：中立性。

收购受挫，软银随即决定将 Arm 作为独立公司上市。据报道，这家日本科技投资巨头打算动用总值达 1000 亿美元的愿景基金（Vision Fund），以收购目前尚未掌握的 25% Arm 股份。

英国一直认为 Arm 拥有极其重要的战略意义，并有意通过高达 10 亿英镑（约合 13 亿美元）的投资推动国内芯片产业发展。而英国科技界也不愿意将 Arm 所有权变更为外国人，担心这会损害英国的“技术主权”。实际上这个问题在整个欧洲都普遍存在，各国官员也在努力加以解决，摆脱对美国及其他国家的技术依赖。英国政府曾大力推动 Arm 在伦敦上市，但该公司此次却仍然选择了纽约，这无疑是对伦敦证券交易所的沉重一击。

Arm IPO 定位为人工智能领域

尽管美国市场一直动荡起伏，但软银仍策动 Arm 在美上市。目前，科技企业估值较 2021 年的繁荣期峰值出现了大幅下跌。

2021 年，由于全球投资者对于繁荣增长的前景感到兴奋，Palantir 和 UiPath 等新成立的上市公司均在短时间内将股价抬升到了惊人水平。

Arm 今年 5 月份就秘密申请在美上市，Arm 首席执行官将 Arm IPO定位为人工智能领域，希望能在这次 AI 热潮中得到一个好估值。Arm 不仅是芯片行业的领头羊，同时也在 AI 领域发挥着重要作用，并开始更多标榜自己 AI 厂商的身份。投资者将密切关注该公司的 S-1 文件，了解 Arm 如何通过规划将 AI 技术的发展转化成业务收益。

今年 5 月，Arm 推出了两款针对机器学习应用的新芯片组。据 Arm 介绍，其中一款为新型 Cortex-4 CPU 芯片组，能够在改善机器学习性能的同时将功耗较前代芯片降低 40%。另一款则为 G720 GPU 芯片组，可在提供更好的性能同时将内存带宽占用量较前代减少 22%。

该公司在 5 月 29 日发布的产品博文中指出，“Arm 仍在致力于针对机器学习（ML）新应用，开发并测试我们的 GPU。”

英伟达和 AMD 等高性能芯片对于 AI 应用而言至关重要，这些应用需要借助大量算力才能顺利运行。本月早些时候，英伟达发布了用于生成式 AI 应用的新型 Grace Hopper 芯片，设计采用的正是 Arm 架构。

软银希望 AI 的增长能够支撑起愿景基金的发展路径，缓解该基金之前几年因押注 WeWork、中国网约车巨头滴滴出行和 Uber 等而造成的价值缩水。由于回报不佳，愿景基金已经将所持 Uber 股份抛售殆尽。

软银公司 CFO 后藤芳光在 6 月的季度财报电话会议上表示，该公司一直在“谨慎而缓慢地恢复投资活动”，目前的重点关注方向为人工智能。

软银还提到，其愿景基金实现了 1598 亿日元的投资收益，这也是过去五个季度以来首次实现收益回正。软银指出，该基金的复苏主要受益于对旗下子公司（包括 Arm）的投资。

此前，软银愿景基金曾报告称，截至 3 月 31 日其上财年的总亏损额已达创纪录的 4.3 万亿日元。

这家日本科技巨头近期还开始大谈在 AI 领域的投资。就在刚刚过去的 7 月，软银领投了对英国保险科技公司 Tractable 的 6500 万美元投资。

参考链接：

https://www.cnbc.com/2023/08/21/arm-ipo-what-it-means-for-ipo-market-softbank.html

https://www.ft.com/content/36bc706f-66a1-48e3-8c20-ab4966cb0fce

https://www.theregister.com/2023/08/21/arm_ipo_official/

https://www.theregister.com/2023/08/18/softbank_snaps_up_vision_funds/

相关阅读：

660 亿美元收购案告吹！英伟达收购 Arm 失败，软银将获得 12.5 亿美元“分手费”

Arm 最新架构不受美国出口管理条例约束，华为有机会获授权

汽车芯片成 Arm 增长发力点，分析师：汽车市场至关重要，目前还未分出胜负