美股暴跌触发史上第二次熔断，中国 A 股却走出独立行情

北京时间 3 月 9 日 21:34 分，标普 500 指数日内跌 7%，触发第一层熔断机制，这是美股史上第二次熔断，交易暂停 15 分钟。此外，巴西基准股指下跌 10％，触发熔断。加拿大股指开跌 7％，为 2008 年以来最大跌幅。欧洲股指同样录得自 2008 年经济危机以来的最大跌幅。

截至收盘，道琼斯工业指数下跌 7.8%，标普 500 指数下跌 7.6%，纳斯达克指数下跌 7.3%，跌幅最大的分别是石油巨头西方石油公司、特斯拉、陶氏公司、摩根大通、和波音。巧的是，11 年前的 3 月 9 日被认为是美股牛市的起点。

而在 3 月 10 日，武汉股票集体上涨。截止中午 13:00，上证指数上涨 0.62%，深证指数上涨 0.88%，创业指数上涨 0.83%。

什么是熔断机制？

熔断机制交易所为控制风险采取的暂停交易措施，最早起源于美国。芝加哥商业交易所曾在 1982 年对标普 500 指数期货合约实行过日交易价格为 3%的价格限制。但这一规定在 1983 年被废除，直到 1987 年的股灾，才使人们重新考虑实施价格限制制度。

1987 年 10 月 19 日，纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数一天之内重挫 508.32 点，跌幅达 22.6%，由于没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，这一天也被美国金融界称为“ 黑色星期一 ”。

整个 1987 年 10 月，香港联交所历史性地把股市及期市停市四天，以便清理大量未完成交收。悉尼股市全月下跌 41.8%，伦敦股市全月下跌 26.4%，纽约股市全月下跌 22.6%。10 月 19 日的跌幅是纽约股市历史上第二大单日跌幅。

在美国交易时段，熔断机制可以分为三级： 一级市场熔断，市场下跌达到 7%；二级市场熔断，市场下跌达到 13%；三级市场熔断，市场下跌达到 20%。

如果触发一级或者二级市场熔断，且时间是在：美东时间 9：30-15：25(含)之间，全市场所有股票暂停交易 15 分钟。美东时间 15：25 之后，不暂停交易。另外，如果该交易日为半天交易，则时间分界点为 12：25。全天任意交易时段，如果触发三级市场熔断，全市场停止交易，直至下个交易日开盘。

经济本就脆弱，疫情雪上加霜

截至 3 月 9 日 12 时，除中国外，当前新冠肺炎在全球 104 个国家地区蔓延，累计确诊 28165 例，“钻石公主”号邮轮 696 例，累计死亡 707 例。世卫组织总干事谭德塞表示，新冠肺炎成为大流行病的威胁已变得非常现实，但这将是历史上第一个可控制的大流行病。

全球疫情图，来源：丁香医生

疫情在全球的蔓延导致了各个国家旅游、餐饮等行业发生重大损失，微软、苹果、Facebook、谷歌等科技巨头开始在家办公。疫情已经影响到世界人们生活的各个方面，这都加大了人们的恐慌情绪，这种情绪很早就被带入了金融市场。

3 月 9 日，联合国贸发会议发布新冠肺炎疫情对全球经济影响分析报告称，疫情冲击将导致一些国家陷入衰退，并可能使今年全球经济年增长率降至 2.5%这一全球经济衰退临界点以下。

报告初步预期，全球收入或减少 2 万亿美元，其中发展中国家(不含中国)或损失 2200 亿美元，即使避免了最坏情况，疫情对全球收入的冲击也将在 1 万亿美元左右。受疫情影响最严重的经济体将是石油出口国，以及其他大宗商品出口国和那些与最初受到疫情冲击的经济体有着强大贸易联系的国家。消费者和投资者信心关系到危机是否蔓延。

自 2008 年金融危机以来，全球金融体系脆弱性问题一直没有得到解决，现在疫情暴发，又使这一问题再次凸显。

多位金牛基金经理认为，海外市场大跌是受疫情和油价大跌影响，并隐含着对经济衰退的预期，但发生全球金融危机可能性不大，美股继续大跌可能性不大。

而这次美国暴跌导致断熔，博主“吴法天”表示，目前只是股市泡沫破灭，接下来还有企业债务泡沫和就业市场泡沫的破灭，美国危机才刚刚开始。这是美国的危机，而不是中国的危机。

沙特、俄罗斯“石油大战”催化股市崩盘

而这次股市崩盘的催化剂就是沙特在周末发动的石油价格战。

随着疫情在全球扩散，石油需求量大减。这种情况下，俄罗斯在上周四仍拒绝了 OPEC 减产至 150 万桶/天的提议。3 月 6 日，OPEC 和非 OPEC 产油国之间达成了三年多的生产合作协议破裂。

沙特阿拉伯立即在周末宣布降价，并打算将目前的产量从 970 万桶/天提高至 1000 万桶/天以上，试图迫使俄罗斯做出回应。同日，俄罗斯最大的原油生产商表示将在下月提高产量。俄罗斯声称其石油行业将保持其市场份额，能够经受住油价下跌的冲击。

双方僵持的结果是油价的大幅下跌。3 月 9 日，国际原油收盘创 1991 年海湾战争以来最大单日跌幅，WTI 收跌 24.59%，为史上第二大日跌幅，收报 31.13 美元/桶；布伦特收跌 21.3%，报 35.58 美元/桶。

WTI 原油价格走势，来源：同花顺

油价崩盘随即便引发了全球股市踩踏式暴跌，市场陷入极度恐慌。据测算，全球重要指数单日累计蒸发 3.58 万亿美元。若以中国 A 股来比较，今日全球股市蒸发的市值相当于 A 股当日总市值的 2/5。

加拿大皇家银行全球大宗商品策略主管 Helima Crof 表示：“我们担心这可能是一场（旷日持久的）斗争，因为俄罗斯的战略似乎不仅针对美国的页岩气公司，还针对美国丰富的能源资源促成的强制性制裁政策。”

美国在周一指责“国家行为体”操纵全球石油市场，称他们的行为导致油价崩跌，同时补充说，美国能源供应商完全有能力经受住油价波动的影响。

在熔断事件发生后，特朗普 9 日在新闻发布会上表示，将与国会讨论降低薪资税的可能性方案，并确保小时工获得援助。白宫官员透露，此前特朗普曾与顾问团队讨论过削弱新冠肺炎病毒对经济影响的刺激方案。

但美国国内仍充满了对特朗普不满的声音：“特朗普现在已经造成了多次重大市场崩盘，他确实像失败的企业家一样经营着这个国家。“

加州太平洋人寿基金顾问公司资产配置负责人马克斯·高赫曼说：“没有人期望沙特人会发动石油价格战，因此从某种程度上讲这是一场黑天鹅事件。”“它会产生滚雪球效应，使动量朝着任何方向加速。”

民生银行首席研究员温彬认为，此次危机比 2008 年金融危机更严重，产生原因并非金融体系自身的问题，而是疫情扩散给实体经济带来了风险，当务之急是尽快把疫情控制住。

习近平考察武汉，A 股走出“独立行情”

中国努力了两个多月，疫情得到有效控制，而国外正在处在疫情爆发的初期，这使得中国股市免受屠戮。

3 月 10 日中午时段部分 A 股个股走势，来源：同花顺

在昨天全球市场惨不忍睹的时候，富时中国 A50 期指却一枝独秀，率先逆势飘红。这给了投资者信心，众人期待 A 股能走出独立行情。

今天，A 股早盘小幅低开，随后两市迅速翻红，特别是创业板指数盘中一度涨逾 1%。截至上午收盘，三大股指再次集体翻红。投资者们兴奋地表示：A 股独立了！

此次引起 A 股上涨的重要原因是，习近平乘飞机抵达湖北省武汉市考察湖北和武汉新冠肺炎疫情防控工作。这或许暗示了我国的疫情防治工作取得了重大进展，极大提振了中国市场的信心。

泓德基金投研总监王克玉表示，长期来看，在全球经济不确定性的情况下，中国这样幅员广阔的国家，叠加高效的交通和网络体系，势必继续成为全球投资关注的核心区域。