蚂蚁集团上市，9个问题带你看懂它-InfoQ

8 月 25 日下午，蚂蚁集团正式向上海证券交易所科创板递交招股文件，并同步向香港联交所递交 A1 招股申请文件，启动 A+H 上市计划。

据彭博社报道，蚂蚁集团上市的目标估值为 2250 亿美元，约合 1.56 万亿元人民币。如果不出意外，蚂蚁上市将成为今年全球最大规模的 IPO。并且，蚂蚁集团也将成为 2020 年最大的“造富机器”，有 39 名高管身价超 10 亿，员工分享 1600 亿。

据悉，蚂蚁集团的前身是支付宝。2004 年，在电商的发展初期，为了解决消费者和商家在线上交易中的信任问题，阿里巴巴创立支付宝。初期，支付宝主要在阿里巴巴集团的平台上向消费者和商家提供数字支付与商家服务。之后，支付宝开始朝着体系化的金融科技方向发展，2010 年推出线上保险产品，2013 年推出余额宝，支付宝母公司则在 2014 年更名为蚂蚁金服。2020 年，支付宝 APP 数字生活战略发布，蚂蚁金服更名为蚂蚁集团，这标志着支付宝进入新阶段，更加强调科技创新与全球视野。

关于蚂蚁集团上市，招股书披露了很多信息。我们总结了以下几个关键问题，带你看懂蚂蚁集团。

1.蚂蚁集团的业务规模是什么情况？

招股书披露，截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，通过公司平台完成的总支付交易规模达到 118 万亿元，通过公司平台完成的国际总支付交易规模达到 6219 亿元。

目前，支付宝 App 服务超过 10 亿用户和超过 8000 万商家。蚂蚁集团还基于广泛的用户覆盖向金融机构合作伙伴提供数字金融技术支持、客户触达及风险管理方案。

2.蚂蚁集团有多少子公司？

子公司方面，招股书显示，蚂蚁集团共有境内控股子公司 70 家，境外控股子公司 98 家，参股的合营及联营公司 58 家。其中，它有 20 家重要子公司，14 家属于重要境内子公司，6 家为重要境外子公司。比如，我们熟知的支付宝（中国）网络技术有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司和蚂蚁金服（杭州）网络技术有限公司均属于重要境内子公司。

3.蚂蚁集团有多少人？核心高管都有谁？

根据招股书，蚂蚁集团目前有 16660 人，而 2017 年仅有 9273 人，员工人数不断增加。

在 16660 人中，技术人员占 64%，达到 10646 人。同时，这家公司在研发上也保持相对较高的投入，2017 年的研发费用为 47.89 亿，占营业收入 7.32%，2019 年研发费用高达 106.32 亿，占比 8.79%。由此可见，蚂蚁集团相当重视技术驱动和科技创新。

在高管层面，蚂蚁集团董事长是井贤栋，胡晓明任 CEO，曾松柏为首席人才官，倪行军为 CTO，韩歆毅为 CFO，周志峰则是董事会秘书。

4.蚂蚁集团靠什么赚钱？

招股书显示，蚂蚁集团 2017 年营收 653.96 亿，2019 年营业收入达到 1206.18 亿，2020 年上半年为 725.28 亿。如果考虑净利润，蚂蚁集团 2019 年净利润为 180.7 亿，2020 年上半年达到 219.2 亿，超过去年全年净利润。

从招股书中，我们可以得知，蚂蚁集团的收入来自三个方面：数字支付与商家服务、数字金融科技平台、创新业务及其他。数字支付与商家服务的盈利模式主要是抽佣，蚂蚁集团按照交易规模的一定百分比，向商家和交易平台收取交易服务费；数字金融科技平台，蚂蚁集团主要以技术服务费的形式取得收入。

数字支付与商家服务、数字金融科技平台，这两项为收入大头，贡献了 99%的营收。以 2020 年（1-6 月）为例，数字支付与商家服务占营业收入为 35.86%，数字金融科技平台占比 63.39%。

近年来，数字金融科技平台贡献的收入占比不断上升，从 2017 年的 44.43%增加到 2020 年的 63.39%。具体说来，数字金融科技平台主要包括三个部分：微贷科技平台、理财科技平台和保险科技平台。

以理财科技平台为例，2020 年上半年同比增长 56.25%，这主要来源于蚂蚁平台促成的资产管理规模增长，同时也由于平台上的公募基金产品规模实现强劲增长，蚂蚁从该等产品基于资产管理规模收取的技术服务费率更高。蚂蚁平台促成的资产管理规模增长的驱动因素主要为“大理财”业务规模的增长，其次是余额宝规模的增长。

5.蚂蚁集团的钱都花在哪些地方？

根据招股书披露，蚂蚁集团的费用主要有四个部分：销售费用、管理费用、研发费用和财务费用。（注：费用率=期间费用/当期营业收入）

从上图我们可以看出，2017 年到 2018 年，费用率呈上升趋势，而 2018 年到 2019 年，费用率不断下降。

在费用中，研发费用基本保持不变，销售费用占比较大，但近两年呈下降趋势。在销售费用中，大头是推广及广告费用，招股书称“作为销售费用组成的最大一部分，推广及广告费用主要包括市场及推广费用和广告及宣传费用，其中，市场及推广费用涉及的推广措施和活动主要包括通过支付宝 APP 向用户发放礼券、奖励及其他激励，以及通过合作伙伴服务及提供推广物料等进行商家的拓展及推广活动。”

以 2018 年为例，蚂蚁在推广和广告方面进行了较大投入，实现覆盖中国大部分互联网用户和商家以及提升参与度的战略目标。2018 年，蚂蚁的销售费用为 473 亿元，占全年收入的 55.2%，这拉低了整体的盈利能力。

值得注意的是，蚂蚁集团近年来在阿里云上的支出快速增加，主要包括云计算服务费、云计算相关的服务器及软件采购款项。在云计算服务费上，蚂蚁集团在 2017 年向阿里云支付 3.46 亿，2018 年支付 4.81 亿，2019 年支付 11.08 亿，2020 年 1-6 月就支出 7.29 亿元。而在云计算相关的服务器及软件采购款项上，蚂蚁集团 2017 年和 2018 年支出为 0，2019 年支出为 2.21 亿，2020 年 1-6 月支付为 2.81 亿，支出增速惊人。

从某种方面说，作为阿里经济体的成员，蚂蚁集团在云计算上已经占有优势，但是其云计算开支增速仍然惊人，更何况其他大型互联网公司。

6.蚂蚁集团的实际控制人是谁？

根据招股书显示，马云目前是蚂蚁集团的实际控制人。先放一张图

蚂蚁集团的控股股东为杭州君瀚及杭州君澳。其中，杭州君瀚直接持有公司 29.8621%的股份，杭州君澳直接持有公司 20.6556%的股份，两者合计持有发行人 50.5177%的股份。

杭州云铂为杭州君瀚和杭州君澳的普通合伙人和执行事务合伙人，杭州君瀚和杭州君澳同受杭州云铂控制，杭州君瀚及杭州君澳共同为公司控股股东。而马云持有杭州云铂 34%的股权，井贤栋、胡晓明及蒋芳分别持有杭州云铂 22%的股权。

招股书称：马云能够实际支配杭州云铂股东会与行使蚂蚁集团股东权利相关事项的表决结果，并通过杭州云铂控制的杭州君瀚及杭州君澳间接控制发行人 50.5177%的股份，为发行人的实际控制人。根据相关章程及协议，在杭州云铂股东会相关决议事项上，井贤栋、胡晓明及蒋芳为马云的一致行动人。

7.蚂蚁集团和阿里巴巴集团是什么关系？

你中有我，我中有你，却又相对独立。

支付宝是蚂蚁集团的重要子公司，但是支付宝却是由阿里巴巴集团在 2004 年 12 月创立的。

根据蚂蚁集团招股书披露，蚂蚁集团和阿里巴巴集团的关系主要分为四个方面：

1.股权关系：2019 年 9 月，阿里巴巴集团通过全资子公司杭州阿里巴巴持有蚂蚁集团 33%的股份，成为蚂蚁集团的主要股东。

2.业务合作：阿里依赖支付宝的数字支付及商家服务，而支付宝则需要阿里的交易平台场景。并且，双方均已覆盖了大多数中国互联网用户及众多商家，用户与商家群体天然重合。招股书从三个方面诠释了双方的业务合作：在客户基础方面，支付宝的业务最早起步于阿里巴巴集团的交易平台，主要为在阿里巴巴集团的交易平台上的消费者和商家提供数字支付及商家服务。在服务场景方面，一方面，阿里巴巴集团交易平台上丰富的交易类型为蚂蚁集团的业务提供了丰富多元的应用场景；另一方面，蚂蚁集团为阿里巴巴集团的交易平台提供了数字支付及数字金融科技平台服务，为相关参与方创造了价值。在客户洞察方面，蚂蚁集团和阿里巴巴集团在各自业务平台上产生了高质量且与商业活动紧密相关的客户洞察。

3.不竞争承诺：简言之，除双方同意的例外情形或针对对方同意外，蚂蚁集团和阿里巴巴集团不会在业务上进行相互竞争。

4.蚂蚁集团独立于阿里巴巴集团：这主要体现在蚂蚁集团的资产完整性、业务独立性、人员独立性和财务独立性以及机构独立性。

8.蚂蚁集团有多少专利？

截至 2020 年 7 月 31 日，蚂蚁集团在全球 40 个国家或地区拥有专利或专利申请，共计 26279 项，其中 6382 项已经获得授权，包括已获颁专利证书的专利及已经通过专利审查、尚待取得专利证书的专利申请。这 26279 项专利中，有 40.17%布局在中国大陆，59.83%布局在境外。

值得注意的是，阿里巴巴集团在区块链上的专利令人瞩目。根据知识产权领域知名媒体 IPR Daily 的报告显示，阿里巴巴集团在 2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年上半年的全球区块链企业专利排行榜中，均名列区块链领域全球专利申请数量第一名。此外，中国专利保护协会的《2020 年区块链领域全球授权专利报告》显示，全球范围内区块链授权专利排名中，阿里巴巴集团排名全球第一。（其中，绝大部分属于蚂蚁集团）

9.蚂蚁集团的核心技术有哪些？

招股书写道：“技术是公司成功的关键，也是公司普惠生态系统的基础。公司的核心技术能力包括人工智能、风险管理、安全、区块链、计算及技术基础设施等领域。 ”

比如为应对支付宝平台上持续增长的海量交易，蚂蚁集团自主研发了具有高稳定性、可扩展性和高成本效益的分布式数据库 OceanBase。2019 年，OceanBase 在最新发布的 TPC-C 排行榜中取得第一名的好成绩，打破世界纪录。在今年 5 月 21 日，OceanBase 打破自己去年创造的世界纪录，性能分数首次突破亿级大关达到 7.07 亿 tpmC，相比去年的成绩提升近 11 倍。据悉，OceanBase 的突破在于其采用了新一代分布式处理技术，颠覆了传统数据库集中式技术架构。传统数据库只能通过提升单机性能来提升整体性能，难以满足市场持续扩张的数据处理需求。OceanBase 通过分布式扩展集群实现扩展能力的大幅提升，并通过分布式选举技术、事务技术充分保证业务场景的一致性，实现整体性能的数量级提升。如今， OceanBase 数据库正式以公司模式独立运营，成为国产数据库的“新星”。

在风险管理上，招股书上介绍了 AlphaRisk。它是将专家分析决策经验与人工智能技术相结合而打造的智能风控系统，旨在为超过十亿的消费者和数千万小微经营者建立安全可信赖的平台以进行交易。AlphaRisk 以蚂蚁先进的风险计算架构为基础，通过风控模型的自学习、自进化分析过程，实现海量支付的实时复杂风控。在没有人工干预的情况下，AlphaRisk 会自动分析欺诈企图并迅速制定对策。

下面六张图展示了蚂蚁集团的核心技术/产品名称